咨詢(xún)工程師考試教材是備考咨詢(xún)工程師考試的重要參考資料，也是備考的基礎。在現階段，考生應該先熟悉教材知識點(diǎn)，對考試范圍有一個(gè)基本的把握。為了幫助想要參加2019年咨詢(xún)工程師考試的考生們快速了解教材知識點(diǎn)，建設工程教育網(wǎng)為大家整理了2019年咨詢(xún)工程師《分析與評價(jià)》第九章知識點(diǎn)：財務(wù)盈利能力分析，希望對考生們備考有所幫助。

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　　第九章　財務(wù)分析

　　第四節　財務(wù)盈利能力分析

　　財務(wù)盈利能力分析是項目財務(wù)分析的重要組成部分，從是否考慮資金時(shí)間價(jià)值角度分為動(dòng)態(tài)分析（現金流量分析）和靜態(tài)分析，從是否在融資方案基礎上進(jìn)行分析的角度分為融資前分析和融資后分析。

　　一、動(dòng)態(tài)分析（08-10/13年單、多）

　　含義：計算現金流量，編制現金流量表，采用折現方法計算凈現值、內部收益率等指標，用以分析考察項目投資盈利能力。

　　三個(gè)層次：項目投資現金流量分析（融資前分析）、項目資本金現金流量分析和投資各方現金流量分析。

　?。ㄒ唬╉椖客顿Y現金流量分析

　　1.含義：不考慮債務(wù)融資的情況下，進(jìn)行項目投資盈利能力分析，考察項目對財務(wù)主體和投資者總體的價(jià)值貢獻。

　　從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設計的合理性。相關(guān)指標可作為初步投資決策的依據和融資方案研究的基礎。

　　可從所得稅前和（或）所得稅后兩個(gè)角度進(jìn)行考察。

　　2.項目投資現金流量識別與報表編制

　　與融資方案無(wú)關(guān)，按不含增值稅價(jià)格計算

　?。?）現金流入：

　?、贍I(yíng)業(yè)收入

　?、诒匾獣r(shí)包括補貼收入

　?、垆N(xiāo)項稅額（體現固定資產(chǎn)進(jìn)項稅抵扣導致應納增值稅降低而使凈現金流量增加的作用）

　?、苡嬎闫谧詈笠荒昊厥召Y產(chǎn)余值及回收流動(dòng)資金

　　注：不同于融資后分析，回收資產(chǎn)余值不受利息影響

　?。?）現金流出：

　?、俳ㄔO投資（含固定資產(chǎn)進(jìn)項稅）

　?、诹鲃?dòng)資金

　?、劢?jīng)營(yíng)成本

　?、軤I(yíng)業(yè)稅金及附加

　?、葸\營(yíng)投入的進(jìn)項稅額+應納增值稅

　?、蘧S持運營(yíng)投資

　?、咚枚惡蠓治鲞€要包括調整所得稅=不受利息影響的息稅前利潤（EBIT）×所得稅稅率

　　息稅前利潤=稅前利潤（利潤總額）+利息

　　稅前利潤=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)稅金及附加-總成本費用

　　息稅前利潤=營(yíng)業(yè)收入-經(jīng)營(yíng)成本-折舊-攤銷(xiāo)-營(yíng)業(yè)稅金及附加

　　注：固定資產(chǎn)原值=形成固定資產(chǎn)費用+預備費-可抵扣固資產(chǎn)進(jìn)項稅額

　　或=建設投資-無(wú)形資產(chǎn)-其他資產(chǎn)-可抵扣固資產(chǎn)進(jìn)項稅額

　?。?）凈現金流量=現金流入-現金流出，計算評價(jià)指標的基礎。

　?。?）項目投資現金流量表見(jiàn)表9-7（P322）

　　3.項目投資現金流量分析的指標

　?、夙椖客顿Y財務(wù)凈現值（FNPV）：考察項目盈利能力的絕對量指標，與設定折現率所要求的盈利水平比較。

　?、陧椖客顿Y財務(wù)內部收益率（FIRR）：考察項目盈利能力的相對量指標，與設定的基準參數進(jìn)行比較。

　?、垌椖客顿Y回收期（我國只計算靜態(tài)投資回收期）

　　只要各年現金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)和數值相同，兩種寫(xiě)法計算的凈現值都是相同的。資金時(shí)間價(jià)值的等值換算公式中，t=0表示現金流量圖的起點(diǎn)，該點(diǎn)發(fā)生的現金流量即為現值P.

　　當在建設起點(diǎn)（即“0”點(diǎn)）處有現金流量發(fā)生時(shí)，計算凈現值時(shí)該流量的折現系數應該取為1；如果該現金流量較小，也可按其發(fā)生在1年末來(lái)進(jìn)行折現。

　　4.所得稅前分析和所得稅后分析的作用

　?。?）所得稅前指標，是投資盈利能力的完整體現，用以考察項目的基本面。

　　即不受融資方案和所得稅政策的影響，僅僅體現項目方案本身的合理性。

　　可作為初步投資決策的主要指標，判斷項目是否基本可行，并值得融資；還特別適用于建設方案研究中的方案比選。

　　政府投資和政府關(guān)注項目必須進(jìn)行所得稅前分析。

　?。?）所得稅后指標

　　也是融資前分析，只是在現金流出中增加了調整所得稅。

　　是所得稅前分析的延伸；由于剔除了所得稅，有助于判斷在不考慮融資方案的條件下項目投資對企業(yè)價(jià)值的貢獻。

　?。ǘ╉椖抠Y本金現金流量分析

　　1.含義和作用

　　在擬定的融資方案下，從項目資本金出資者整體的角度，考察資本金獲得的收益水平。

　　融資后分析，其指標應能反映從項目權益投資者整體角度考察盈利能力的要求。

　　是比較和取舍融資方案的重要依據。即是融資決策的依據，有助于投資者最終決策出資。

　　2.項目資本金現金流量識別和報表編制

　?。?）現金流入：

　?、贍I(yíng)業(yè)收入

　?、诒匾獣r(shí)包括補貼收入

　?、垆N(xiāo)項稅額

　?、苡嬎闫谧詈笠荒昊厥召Y產(chǎn)余值及回收流動(dòng)資金

　　注：固定資產(chǎn)原值中含建設期利息。

　?。?）現金流出：

　?、俳ㄔO投資和流動(dòng)資金中的項目資本金（權益資金）

　?、谶€本付息

　?、劢?jīng)營(yíng)成本

　?、軤I(yíng)業(yè)稅金及附加

　?、葸\營(yíng)投入的進(jìn)項稅額+應納增值稅

　?、蘧S持運營(yíng)投資

　?、咚枚?利潤總額×所得稅稅率

　?。?）凈現金流量=現金流入-現金流出

　　包括了繳稅和還本付息之后所剩余的收益，即企業(yè)的凈收益，又是投資者的權益性收益。

　?。?）項目資本金現金流量表見(jiàn)表9-8（P324）

　　3.項目資本金現金流量分析指標

　　一般可以只計算項目資本金財務(wù)內部收益率指標，其表達式和計算方法同項目投資財務(wù)內部收益率，只是所依據的表格和凈現金流量的內涵不同，判斷的基準參數也不同。

　　基準收益率應體現項目發(fā)起人（代表項目所有權益投資者）對投資獲利的最低期望值。

　?。ㄈ┩顿Y各方現金流量分析

　　1.含義：從投資各方實(shí)際收入和支出的角度，確定現金流入和現金流出，分別編制報表，計算投資各方財務(wù)內部收益率指標，考察投資各方可能獲得的收益水平。

　　利益均等時(shí)，可不進(jìn)行投資各方現金流量分析

　　2.作用：可以看出各方收益的非均衡性是否在一個(gè)合理的水平上，有助于促成投資各方在合作談判中達成平等互利的協(xié)議。

　　3.年所得稅

　　年所得稅=利潤總額×所得稅率

　　=（收入-總成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加）×所得稅率

　　=（收入-經(jīng)營(yíng)成本-折舊-攤銷(xiāo)-利息-營(yíng)業(yè)稅金及附加）×所得稅率

　　其中折舊計算基數=形成固定資產(chǎn)費用+預備費-可抵扣進(jìn)項稅+建設期利息

　?。ㄋ模┈F金流量分析基準參數

　　1.現金流量分析基準參數的含義和作用

　　即現金流量分析指標的判別基準，最重要的基準參數是財務(wù)基準收益率，它用于判別財務(wù)內部收益率是否滿(mǎn)足要求，同時(shí)也是計算財務(wù)凈現值的折現率。

　　采用基準收益率作為折現率，可使財務(wù)凈現值與財務(wù)內部收益率兩者對項目財務(wù)可行性的判斷結果一致。也可取不同于基準收益率的數值為折現率，取幾個(gè)不同值，計算多個(gè)凈現值，以給決策者提供全面的信息。

　　2.財務(wù)基準收益率的確定

　?。?）要與指標的內涵相對應。所謂基準，即是設定的投資截止率（最低可接受收益率）；應明確對誰(shuí)而言，應有針對性，不應用同一參數作為各種財務(wù)內部收益率的判別基準。

　?。?）要與所采用價(jià)格體系相協(xié)調。其采用價(jià)格是否包含通貨膨脹因素，應與指標計算時(shí)對通貨膨脹因素的處理相一致。

　?。?）要考慮資金成本。通常把資金成本作為財務(wù)基準收益率的確定基礎，或稱(chēng)第一參考值。

　?。?）要考慮資金機會(huì )成本。（比較價(jià)值）通常也把資金機會(huì )成本作為財務(wù)基準收益率的確定基礎。

　?。?）項目投資財務(wù)內部收益率的基準參數：可采用國家、行業(yè)或專(zhuān)業(yè)公司統一發(fā)布執行的財務(wù)基準收益率，或由評價(jià)者根據投資方的要求設定。

　　一般可在加權平均資金成本基礎上再加上調控意愿等因素來(lái)確定；

　　要注意所得稅前和所得稅后指標的不同。

　?。?）項目資本金財務(wù)內部收益率的判別基準：應為項目資本金所有者整體的最低可接受收益率。

　　主要取決于資金成本、資本收益水平、風(fēng)險及項目資本金所有者對權益資金收益的要求，對風(fēng)險的態(tài)度；

　　可采用相關(guān)公式計算，也可參照同類(lèi)項目的凈資產(chǎn)收益率確定。

　?。?）投資各方財務(wù)內部收益率的判別基準：為投資各方對投資收益水平的最低期望值應該由各投資者自行確定；投資者可能會(huì )對不同項目有不同的收益水平要求。