小水電是水利、水利經(jīng)濟、水利產(chǎn)業(yè)重要的組成部分，開(kāi)發(fā)小水電對建設有中國特色的農村電氣化，消除貧苦、保護環(huán)境產(chǎn)生著(zhù)巨大作用。同時(shí)小水電具有獨特的清潔再生能源性質(zhì)，開(kāi)發(fā)技術(shù)成熟，生產(chǎn)管理簡(jiǎn)單，具有較好的社會(huì )經(jīng)濟效益及投資效益，吸引越來(lái)越多的國內外投資主體看好并優(yōu)先投資。加強小水電投資項目管理是小水電投資人獲取較好投資收益的關(guān)鍵，筆者從1993年開(kāi)始從事小水電投資項目的管理工作，就此談一點(diǎn)體會(huì )借以?huà)伌u引玉。

　　1、投資決策

　　小水電項目的投資決策是決定投資是否成功的關(guān)鍵，決策正確與否直接關(guān)系到建設項目的成敗。投資決策是產(chǎn)生較好投資收益的保證，必需認真對待，并遵循以下原則。

　　投資價(jià)值最大化原則。市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，投資者總是追求投資的最大利潤。一般講利潤與風(fēng)險是共存的，雖說(shuō)小水電相對來(lái)說(shuō)是低風(fēng)險項目，但風(fēng)險因素是存在的，處理不當照樣導致投資失敗。投資者在考慮收益最大化的同時(shí)應重視風(fēng)險因素，正確權衡受益增加與風(fēng)險加大的得失，盡量減少風(fēng)險因素，使投資價(jià)值達到最大化。

　　投資決策的科學(xué)性原則。隨著(zhù)小水電資源的深度開(kāi)發(fā)，加上小水電高科技技術(shù)的廣泛使用，小水電投資決策的難度、復雜性都比過(guò)去大得多。僅靠少數人憑經(jīng)驗主觀(guān)地進(jìn)行決策或所謂“邊投資，邊論證”、“先投資，后論證”的做法都是不可取、不可行的。為避免小水電投資決策出現重大失誤和損失，必修建立科學(xué)的決策程序和決策方法。

　　系統性原則。小水電投資項目的建設經(jīng)營(yíng)過(guò)程中受制于許多因素，影響經(jīng)濟效益方面的主要有小水電資源條件、開(kāi)發(fā)技術(shù)含量、建設條件、資金籌措、電量銷(xiāo)售價(jià)格、市場(chǎng)競爭力等。這些因素相互聯(lián)系，彼此制約。小水電投資決策應以系統的觀(guān)念綜合考慮以上因素，避免對至關(guān)重要的一些因素考慮不周，或片面強調某項次要因素。

　　時(shí)效性原則。小水電是資金密集型的投資項目，資金墊付是小水電投資的首要條件，同等數量的資金由于墊付時(shí)間的不同具有不同的價(jià)值。應優(yōu)先投資資源指標優(yōu)良、回收期短、經(jīng)濟效益好的項目。實(shí)踐證明，在流域開(kāi)發(fā)過(guò)程中，集中資金，滾動(dòng)開(kāi)發(fā)，會(huì )產(chǎn)生更好的經(jīng)濟效益。

　　2、實(shí)行投資項目法人責任制

　　小水電投資項目決策確定后，投資人出資組建項目法人公司是首要任務(wù)。計劃經(jīng)濟管理體制下的小水電是在工程建成投產(chǎn)后，才進(jìn)行工商登記取得法人資格的（先建項目，后設法人）。而實(shí)行投資項目法人責任制則是要求先注冊登記成立項目公司后，由項目公司負責建設經(jīng)營(yíng)（先有法人，后有項目）。小水電投資項目法人責任制的實(shí)行，首先有利于建立責、權、利相一致的約束機制；第二項目公司投資人的出資保證了投資項目資本金的來(lái)源；第三項目公司作為投資項目的唯一主體避免了小水電建設與經(jīng)營(yíng)期間管理上的割裂現象。

　　項目公司的組建應考慮公司股本結構與資本結構的合理性。股本結構指投資人之間持有項目公司股份的比例，一般來(lái)說(shuō)，采用相對控股方式更有利于最大限度地維護全體股東權益。資本結構指項目公司資本金（注冊資本）占項目總投資額的比例關(guān)系。投資項目資本金制度要求資本金由投資人全額出資，資本金比例太大，股東籌資壓力大，同時(shí)不能充分利用金融貸款資金獲取投資利益最大化；資本金比例太小，項目公司負債率高，財務(wù)風(fēng)險大。國家有關(guān)規定水電項目資本金不低于20%是很有必要的，特別是收益率低的項目適當提高資本金比例后，既可縮短償還債務(wù)年限，又大大提高了資本金的流動(dòng)性。

　　3、風(fēng)險控制

　　小水電投資項目的風(fēng)險是投資決策考慮的首要因素，為避免投資損失，必須加強對風(fēng)險的控制。小水電投資項目風(fēng)險可分為系統風(fēng)險和個(gè)別風(fēng)險。系統風(fēng)險是無(wú)法控制的，主要有電量銷(xiāo)售、電價(jià)水平、政策變化等；個(gè)別風(fēng)險是可以控制的，主要有總投資成本、未來(lái)經(jīng)營(yíng)成本、投資機會(huì )、投資時(shí)機等。

　　系統風(fēng)險雖無(wú)法控制，但可通過(guò)擴大小水電投資人的合作范圍，發(fā)揮利用合作伙伴優(yōu)勢，分散和轉移風(fēng)險。個(gè)別風(fēng)險中對投資收益率影響最大的是總投資成本。降低總投資成本的手段主要有設計優(yōu)化，工程招投標，施工質(zhì)量、工期控制，合同、資金管理等。目前廣泛推廣應用的“無(wú)人值班、少人值守”技術(shù)雖增加一定的設備投資，但可大幅降低未來(lái)經(jīng)營(yíng)成本。投資機會(huì )、投資時(shí)機的把握應在廣泛收集市場(chǎng)信息資料基礎上，進(jìn)行財務(wù)評價(jià)指標分析后綜合考慮。

　　4、投資項目后評價(jià)

　　小水電投資項目后評價(jià)可從影響評價(jià)、經(jīng)濟效益評價(jià)和過(guò)程評價(jià)三方面進(jìn)行。影響評價(jià)，通過(guò)投資項目投產(chǎn)后對社會(huì )產(chǎn)生的影響來(lái)評價(jià)投資決策的正確性。經(jīng)濟效益評價(jià)，通過(guò)項目投產(chǎn)運營(yíng)后的實(shí)際資料計算財務(wù)內部收益率等一系列財務(wù)收益指標，并與投資項目可行性研究報告相關(guān)指標對比、分析，看是否達到預期效果。過(guò)程評價(jià)，深入分析造成項目后評價(jià)結論與預期效果之間產(chǎn)生差異的原因，找出問(wèn)題所在，提出解決方法。

　　小水電投資項目后評價(jià)應遵循客觀(guān)、科學(xué)、公正、合作的原則，實(shí)事求是地反映情況，辯證地分析問(wèn)題。后評價(jià)的機構應相對獨立地處理問(wèn)題，不能搞“奉命評估”，必須在充分占用材料的基礎上提出客觀(guān)的評價(jià)結論。后評價(jià)要采用科學(xué)方法進(jìn)行，實(shí)事求是，堅持用數據說(shuō)話(huà)，不得弄虛作假。要排除干擾，公正地對待項目投資人、建設施工、經(jīng)營(yíng)管理等各個(gè)方面。在后評價(jià)過(guò)程中，除了專(zhuān)職經(jīng)濟技術(shù)專(zhuān)家外，還需項目經(jīng)理、企管人員、投資者及有關(guān)政府部門(mén)的代表通力合作。

　　投資項目后評價(jià)是小水電投資項目管理的最后環(huán)節，有著(zhù)重要意義，通過(guò)后評價(jià)，總結經(jīng)驗、吸取教訓。小水電投資人認真作好投資項目后評價(jià)工作，有利于提高投資決策水平；有利于高科技技術(shù)在小水電項目中的推廣應用；有利于提高投資資金使用率、增加投資效益。