第五章現金流量分析及財務(wù)評價(jià)方法

　　資金時(shí)間價(jià)值是指投資者對于資金與其帶來(lái)的價(jià)值增值之間一種量的關(guān)系的認識，在投資者看來(lái)，投資的資金其價(jià)值隨著(zhù)時(shí)間的推移，按一定的復利率呈幾何級數增長(cháng)，稱(chēng)為資金的時(shí)間價(jià)值。

　　從消費者的角度看，推遲現時(shí)的消費，應獲得補償，推遲消費的時(shí)間越長(cháng)，補償也應越多，并與時(shí)間成幾何級數增長(cháng)。

　　投資項目現金流量是指項目在壽命期內各期實(shí)際發(fā)生的現金流入或流出序列，以及它們的差（凈現金流）。

　　用水平線(xiàn)表示項目的壽命周期（或計算年限），線(xiàn)下方從0-n個(gè)自然數為計息期數，每一期的數字表示該期末發(fā)生的現金流入或流出，現金流入畫(huà)在水平線(xiàn)的上方，現金流出畫(huà)在水平線(xiàn)的下方。

　　1.現值，通常用符號P表示。它表示某一特定的時(shí)間序列的初始值，就是該時(shí)間序列的現值。

　　2.將來(lái)值（亦稱(chēng)終值），通常用符號F表示。它表示某一特定的時(shí)間序列的終點(diǎn)值，就是該時(shí)間序列的未來(lái)值（或終值）。

　　3.年金（亦稱(chēng)等額年值），用符號A表示。它表示某一特定的時(shí)間序列的第1-n期每期末都有相等的現金流入或流出。

　　4.折現率（亦稱(chēng)貼現率）。是指將未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的資金折算為現值所使用的期利率，反映資金的機會(huì )成本或最低收益水平，通?？梢允褂媚暾郜F率。

　　5.名義利率與有效利率。名義利率與有效利率的差異主要取決于實(shí)際計息期與名義計息期的差異。

　　不等額序列的等額年值銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入預測重點(diǎn)是要預測各年項目可能提供的銷(xiāo)售量或服務(wù)量。同時(shí)，要根據具體情況選用固定價(jià)格或變動(dòng)價(jià)格進(jìn)行分析。財務(wù)評價(jià)所采用的價(jià)格是一種預測價(jià)格，應考慮價(jià)格變動(dòng)的各種因素，即各種產(chǎn)品相對價(jià)格變動(dòng)和價(jià)格總水平的變動(dòng)（通貨膨脹或通貨緊縮）。

　　在預測項目收入流量時(shí)，應根據市場(chǎng)研究和營(yíng)銷(xiāo)初步方案分析的結果，確定各種產(chǎn)出物各年的生產(chǎn)量和銷(xiāo)售量并據以計算銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入。

　　投資項目財務(wù)評價(jià)的銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入估算，應盡可能地采用營(yíng)銷(xiāo)計劃法確定生產(chǎn)運營(yíng)負荷及產(chǎn)品價(jià)格。

　　總成本費用是指在一定時(shí)期（項目評價(jià)中一般指一年）為生產(chǎn)和銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù)而發(fā)生的全部費用。

　　計算公式為：總成本費用＝制造成本＋銷(xiāo)售費用＋管理費用＋財務(wù)費用其中：制造成本＝直接材料費＋直接燃料和動(dòng)力費＋直接工資＋其他直接支出＋制造費用總成本費用＝外購原材料、燃料及動(dòng)力費＋人工工資及福利費＋外部提供的勞務(wù)及服務(wù)費＋修理費＋折舊費＋礦山維修費＋攤銷(xiāo)費＋財務(wù)費用＋其他費用按現行會(huì )計制度，制造費用、管理費用和銷(xiāo)售費用中均包括多項費用，為了估算簡(jiǎn)便，財務(wù)評價(jià)中可將其歸類(lèi)估算，上式其他費用系指由這3項費用中扣除折舊費、攤銷(xiāo)費、工資及福利費和維修費用后的其余部分。

　　1.外購原材料和燃料動(dòng)力費估算。

　　2.人工工資及福利費估算。

　　3.固定資產(chǎn)折舊費估算。

　?。?）平均年限法：

　　年折舊額＝固定資產(chǎn)原值×年折舊率（2）工作量法：工作量法又分兩種：

　?、侔凑展ぷ餍r(shí)計算折舊；②按照工作量計算折舊。

　　有關(guān)折舊的計算公式如下。

　　對某些運輸設備，一般按行駛里程計算折舊，公式為：

　　年折舊額=單位里程折舊額×年行駛里程按照工作小時(shí)計算折舊的公式：

　　年折舊額=每工作小時(shí)折舊額×年工作小時(shí)