2019年咨詢(xún)工程師考試教材和考試大綱已經(jīng)公布，教材上的知識點(diǎn)是2019年咨詢(xún)工程師考試備考的基礎。為了幫助2019年咨詢(xún)工程師考生們夯實(shí)基礎、快速備考，建設工程教育網(wǎng)為大家免費提供2019年咨詢(xún)工程師考試知識點(diǎn)。

　　2019年咨詢(xún)工程師考試共分為《項目決策分析與評價(jià)》、《工程項目組織與管理》、《宏觀(guān)經(jīng)濟政策與發(fā)展規劃》和《現代咨詢(xún)方法與實(shí)務(wù)》四個(gè)科目。

　　下面是2019年咨詢(xún)工程師考試《項目決策分析與評價(jià)》科目的第三章考點(diǎn)：資本運作項目財務(wù)分析的特點(diǎn)，希望對大家的備考有所幫助！

　　查看更多相關(guān)考點(diǎn)：2019年咨詢(xún)工程師分析與評價(jià)第三章考點(diǎn)匯總

　　資本運作項目財務(wù)分析的特點(diǎn)

　　資本運作類(lèi)項目包括股票上市、兼并收購、特許經(jīng)營(yíng)類(lèi)、風(fēng)險投資等。此類(lèi)項目的可行性研究除具備一般投資項目的內容外，在財務(wù)分析時(shí)，還應根據項目特點(diǎn)做必要的調整。

　　1.資本運作項目的特點(diǎn)

　?。?）股票上市類(lèi)項目

　　這是企業(yè)融資的一種方式。

　　目前我國股票發(fā)行為既有法人出讓資產(chǎn)形式，項目法人尚不允許直接上市發(fā)行股票，只能通過(guò)私募形式募集法人股。

　　企業(yè)股份制改造，公開(kāi)發(fā)行流通股票，在目前一般做法是策劃、包裝等工作程序。該類(lèi)項目伴隨著(zhù)上市募集資金使用，按規定必須報批投資項目可行性研究報告，其可行性研究報告的編制同一般投資項目。

　?。?）兼并收購類(lèi)項目

　　企業(yè)兼并是國際上最主要的直接投資方式，包括兼并與收購兩種內容。

　　兼并的方式有：吸收合并式和合并新設式兩種。

　　收購的對象一般有兩種：股權和資產(chǎn)。

　　我國《證券法》規定收購是指持有一家上市公司發(fā)行在外的股份的30%時(shí)發(fā)出要約收購該公司股票的行為。

　　并購項目主要強調對并購企業(yè)的評估和并購后的協(xié)同效應分析，在企業(yè)發(fā)展戰略指導下，研究重點(diǎn)如下：

　　1）并購企業(yè)所處行業(yè)地位與競爭對手，行業(yè)發(fā)展趨勢，市場(chǎng)格局與前景；企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理現狀分析、資產(chǎn)與債務(wù)結構、盈利能力與管理水平、發(fā)展前景預測、所處的地理位置與經(jīng)濟環(huán)境等；進(jìn)而測算并購成本和預測并購效益，以判斷并購企業(yè)價(jià)值。

　　2）并購項目評價(jià)的核心內容之一是并購企業(yè)價(jià)值評估，這是決定并購企業(yè)股權轉讓價(jià)格的關(guān)鍵。

　　企業(yè)價(jià)值是公司所有的投資人對于公司資產(chǎn)要求權價(jià)值的總和，企業(yè)價(jià)值又分為三個(gè)層次，即企業(yè)的基礎價(jià)值、內在價(jià)值和戰略?xún)r(jià)值。確定合理的并購價(jià)格區間時(shí)，需要綜合考慮企業(yè)的三種價(jià)值。

　　3）并購成本包括收購價(jià)格、咨詢(xún)費、律師費、傭金等，以及收購后對企業(yè)的改造、改組、人員安置與遣散費用等。并購價(jià)格估算方法包括收益現值法、市場(chǎng)比較法、財務(wù)比率法、賬面價(jià)值調整法、市盈率法、成本法、清算價(jià)值法等，每種方法都有其適用條件，應根據具體并購企業(yè)具體情況確定。并購價(jià)格最終取決于市場(chǎng)，并購價(jià)格的估算主要是為企業(yè)并購談判提供一個(gè)價(jià)格基礎。

　　4）并購的效益包括企業(yè)自身的效益和由于并購帶來(lái)的企業(yè)整體協(xié)同效益。前者包括資本經(jīng)營(yíng)效益、市場(chǎng)增加值和經(jīng)濟增加值，后者包括財務(wù)協(xié)同效應和經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應。

　?。?）特許經(jīng)營(yíng)類(lèi)項目

　　BOT項目是項目融資的一種重要方式，包括BOT（建設一經(jīng)營(yíng)一移交）、BT（建設一移交）、TOT（移交一經(jīng)營(yíng)一移交）、BOO（建設一經(jīng)營(yíng)一擁有）、ROO（改造一經(jīng)營(yíng)一擁有）、PPP等有20多個(gè)類(lèi)別。

　　其核心是在自有資金到位的前提下，以項目未來(lái)的現金流作為抵押，向銀行換取項目所需的資金，用于項目的投資建設。

　　BOT項目的結構包括三方組織，項目的發(fā)起人（最終所有者），項目的投資者和經(jīng)營(yíng)者，項目的貸款銀行。

　　由于BOT項目是以項目未來(lái)的現金流作為抵押的一種融資方式，項目穩定而持續的現金流是項目各方關(guān)注的焦點(diǎn)，因此必須強化風(fēng)險分析。

　　可行性研究要重點(diǎn)考慮：①政治法律因素；②競爭因素，包括業(yè)內競爭、新的競爭者加入、替代品的競爭；③消費者需求；④盈利預測；⑤盈利穩定性的估計。評價(jià)指標：經(jīng)營(yíng)比率=經(jīng)營(yíng)現金流量變化百分比／銷(xiāo)售額變化百分比；⑥項目回報率，除IRR外，還采用PI指標，PI=凈現值／投資。

　?。?）風(fēng)險投資項目

　　主要投資于創(chuàng )新產(chǎn)品或創(chuàng )新企業(yè)，尤其是高科技企業(yè)，從事產(chǎn)品或行業(yè)的導人或成長(cháng)階段的企業(yè)孵化，待市場(chǎng)穩定而企業(yè)進(jìn)入成長(cháng)期或成熟期后，將投資轉讓?zhuān)ㄍǔＪ琴u(mài)出企業(yè)），從該企業(yè)退出以收回投資的一種投資方式，一般投入的資本金不高。

　　一般把風(fēng)險投資分為種期、導入期、成長(cháng)期與成熟期4個(gè)階段。風(fēng)險投資的特點(diǎn)是：

　　1）它是一種早期投資，主要投資處于市場(chǎng)導入階段的創(chuàng )新企業(yè)；

　　2）風(fēng)險投資存在高風(fēng)險，因而收益比傳統投資方式高；

　　3）風(fēng)險投資的期限較短；

　　4）投資回報主要來(lái)源于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤或股權的轉讓?zhuān)顺龅姆绞揭话阌衅髽I(yè)上市（IPO），出售全部或部分企業(yè)股權，或者公司的破產(chǎn)清算等；

　　5）風(fēng)險投資多投向于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和高速成長(cháng)的項目。

　　風(fēng)險投資項目的可行性研究報告主要在以下方面特別關(guān)注：

　　1）注重企業(yè)的潛在價(jià)值

　　2）注重項目的成長(cháng)性

　　3）注重管理團隊的能力

　　4）具有獨特的評價(jià)指標

　　2.資本運作類(lèi)項目的財務(wù)分析

　?。?）聯(lián)合兼并收購項目的財務(wù)分析

　　并購效益包括資本經(jīng)營(yíng)效益、經(jīng)濟增加值、市場(chǎng)增加值三個(gè)方面。

　?。?）特許經(jīng)營(yíng)類(lèi)項目的財務(wù)分析

　　由于特許經(jīng)營(yíng)類(lèi)項目需要復雜的法律結構支持，通過(guò)擔保鎖定風(fēng)險，導致項目的實(shí)際運作成本高，項目風(fēng)險大。

　　作為投資者，在建立和使用現金流量模型對項目的價(jià)值和風(fēng)險作出定量的分析和評價(jià)時(shí)，首要的問(wèn)題是合理確定和選擇反映項目風(fēng)險的貼現率，資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM模型）是在項目融資中被廣泛接受和使用的一種確定項目貼現率的方法。

　?。?）風(fēng)險投資項目的財務(wù)分析

　　注重風(fēng)險投資項目的風(fēng)險分析和不確定性分析。

　　以上就是今天的《項目決策分析與評價(jià)》科目的第三章考點(diǎn)分享。2019年咨詢(xún)工程師考試將于2019年4月13日、14日舉行，在2019年咨詢(xún)工程師考試前，建設工程教育網(wǎng)將持續為大家分享一些高分備考經(jīng)驗以及備考純干貨。更多2019年咨詢(xún)工程師考試備考資料，盡在建設工程教育網(wǎng)咨詢(xún)工程師欄目！