第九章 財務(wù)分析

第二節 財務(wù)分析的價(jià)格體系

一、財務(wù)分析涉及的各種價(jià)格體系

（一）影響價(jià)格變動(dòng)的因素

一是相對價(jià)格變動(dòng)因素（商品間的價(jià)格比例關(guān)系）：

供應量的變化、價(jià)格政策的變化、勞動(dòng)生產(chǎn)率變化等引起的

消費水平變化、消費習慣改變、可替代產(chǎn)品的出現等使供求均衡價(jià)格發(fā)生變化引起的

二是絕對價(jià)格變動(dòng)因素（用貨幣單位表示的）：物價(jià)總水平的變化（通貨膨脹或通貨緊縮）

（二）財務(wù)分析涉及的三種價(jià)格及其關(guān)系

1.基價(jià)—固定價(jià)格體系：以基年價(jià)格水平表示，不考慮其后價(jià)格變動(dòng)的價(jià)格

一般選擇評價(jià)工作進(jìn)行的年份為基年，也有選擇預計的開(kāi)始建設年份的

是確定項目涉及的各種貨物預測價(jià)格的基礎，也是估算建設投資的基礎

2.時(shí)價(jià)：當時(shí)的價(jià)格水平表示，包含相對價(jià)格變動(dòng)和絕對價(jià)格變動(dòng)的影響。以基價(jià)為基礎，預計價(jià)格上漲率。

3.實(shí)價(jià)：以基年價(jià)格水平表示，只反映相對價(jià)格變動(dòng)因素影響的價(jià)格?？梢杂蓵r(shí)價(jià)中扣除物價(jià)總水平變動(dòng)的影響來(lái)求得實(shí)價(jià)。

4.三種價(jià)格的關(guān)系

如果所有貨物間的相對價(jià)格保持不變，則實(shí)價(jià)上漲率為零，實(shí)價(jià)等于基價(jià)，即各種貨物的時(shí)價(jià)上漲率等于物價(jià)總水平上漲率。

【2008年】某種貨物2008年初的價(jià)格為150元/件，預計該種貨物2008和2009年的時(shí)價(jià)上漲率分別為15%和6%，同時(shí)預計2008年和2009年的物價(jià)總水平分別上漲4%和3.5%，則預計該種貨物2009年底的實(shí)價(jià)為（ ）元/件。

A.132.45

B.169.87

C.182.85

D.196.82

【答案】B

【解析】150（1+15%）（1+6%）/[（1+4%）（1+3.5%）]=169.87元/件。參見(jiàn)教材P289。

二、財務(wù)分析的取價(jià)原則（08-13年）

（一）財務(wù)分析應采用預測價(jià)格

在選定的基年價(jià)格基礎上測算，一般選評價(jià)當年為基年

（二）現金流量分析原則上應采用實(shí)價(jià)體系

采用實(shí)價(jià)計算凈現值和內部收益率，排除通貨膨脹因素的影響，相對真實(shí)地反映投資的盈利能力。

（三）償債能力分析和財務(wù)生存能力分析原則上應采用時(shí)價(jià)體系

用時(shí)價(jià)編制利潤和利潤分配表、財務(wù)計劃現金流量表及資產(chǎn)負債表，有利于描述各年當時(shí)的財務(wù)狀況，相對合理地進(jìn)行償債能力分析和財務(wù)生存能力分析。

滿(mǎn)足實(shí)際投資的需要、融資的需要、還款的需要

（四）對財務(wù)分析采用價(jià)格體系的簡(jiǎn)化

1.一般在建設期間采用時(shí)價(jià)體系，包括建設投資的估算和運營(yíng)期投入產(chǎn)出價(jià)格的預測

2.運營(yíng)期內，盈利能力分析和償債能力分析可采用同一套價(jià)格

3.運營(yíng)期內，可以采用固定價(jià)格或實(shí)價(jià)

4.當有要求或通貨膨脹嚴重時(shí)，償債能力分析和生存能力分析要采用時(shí)價(jià)體系。

【2012年】關(guān)于財務(wù)分析價(jià)格體系的說(shuō)法，錯誤的是（ ）。

A.現金流量分析原則上應采用實(shí)價(jià)體系

B.財務(wù)分析應采用基于基年價(jià)格的預測價(jià)格

C.采用實(shí)價(jià)測算的內部收益率通常大于采用時(shí)價(jià)測算的結果

D.償債能力分析和財務(wù)生存能力分析原則上應采用時(shí)價(jià)體系

【答案】C

【解析】參見(jiàn)教材P290。