房地產(chǎn)估價(jià)師經(jīng)營(yíng)與管理課程講義（11）

2011-06-07 17：05　　來(lái)源：　　字體：大小　　打印收藏

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　　2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　一個(gè)投資的預期收益率等于市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險投資項目的收益率再加上投資項目的系統性市場(chǎng)風(fēng)險系數乘以該項目的市場(chǎng)整體平均收益率與無(wú)風(fēng)險投資項目收益率

　　折現率＝資金的機會(huì )成本＋適當的風(fēng)險調整值＝無(wú)風(fēng)險投資收益率＋市場(chǎng)風(fēng)險系數（市場(chǎng)的平均收益率－無(wú)風(fēng)險投資收益率）

　　【典型例題】

　　如果整個(gè)投資市場(chǎng)的平均收益率為20％，國家債券的收益率為10％，而房地產(chǎn)投資市場(chǎng)相對于整個(gè)投資市場(chǎng)的風(fēng)險相關(guān)系數為0.4，則房地產(chǎn)投資評估模型中所用的折現率為（）。
　　A．8%
　　B．4%
　　C．14%
　　D．12%

　　【答案】Ｃ

　　【解析】

　　方法一：公式作法

　　折現率＝無(wú)風(fēng)險投資收益率＋市場(chǎng)風(fēng)險系數（市場(chǎng)的平均收益率－無(wú)風(fēng)險投資收益率）

　?。?0％＋0.4（20％－10％）＝14％

　　方法二：帶有技術(shù)含量的排除法

　　該折現率一定大于無(wú)風(fēng)險投資收益率，即大于10%，AB可立即排除

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