第七節　改擴建項目經(jīng)濟評價(jià)的特點(diǎn)

　　一、改擴建項目的特點(diǎn)（4條）

　?。?）項目是既有企業(yè)界扔機組成部分，同時(shí)項目的活動(dòng)與企業(yè)的活動(dòng)在一定程度上是有區別的。

　?。?）項目的融資主體與還款主體都是既有企業(yè)，

　?。?）項目要利用既有企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)與資源，且不發(fā)生資產(chǎn)與資源的產(chǎn)權轉移。

　?。?）建設期內既有企業(yè)生產(chǎn)（運營(yíng)）與項目建設一般同時(shí)進(jìn)行。

　　二、效益與費用的數據——“有無(wú)對比”原則

　　改擴建項目通過(guò)既有項目法人融資并承擔債務(wù)償還，以“增量”投資（費用），使用一部分“存量”資產(chǎn)與資源，帶來(lái)總量的效益。

　?。?）分析改擴建項目要使用到五種數據

　　1）“有項目”：企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)后，在項目范圍內可能發(fā)生的效益與費用流量?！坝许椖俊钡牧髁渴菚r(shí)間序列的數據。

　　2）“無(wú)項目”：不對該項目進(jìn)行投資時(shí)，既有企業(yè)利用擬建項目范圍內的部分或全部原有生產(chǎn)設施（資產(chǎn)），在項目計算期內可能發(fā)生的效益與費用與效益流量?！盁o(wú)項目”的流量是時(shí)間序列的數據。

　　3）“增量”：是“有項目”的流量減“無(wú)項目”的流量，是時(shí)間序列的數據。

　　4）“現狀”數據：項目實(shí)施前的資產(chǎn)與資源、效益與費用數據，也可稱(chēng)“基本值”，是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數?！艾F狀”數據對于比較“項目前”與“項目后”的效果有重要作用?，F狀數據也是預測“有項目”和“無(wú)項目”的基礎?，F狀數據一般可用實(shí)施前一年的數據，當該年數據不具有代表性時(shí)，可選用有代表性年份的數據或近幾年數據的平均值。

　　5）“新增”數據：是項目實(shí)施過(guò)程中各時(shí)點(diǎn)“有項目”流量與現狀數據之差，也是時(shí)間序列的數據。新增建設投資包括建設投資和流動(dòng)資金，還包括原有資產(chǎn)的改良支出、拆除、運輸和重新安裝的費用。新增投資是該擴建項目籌措資金的依據。

　?。?）改擴建項目應該明確界定項目效益和費用范圍

　　1）局部改擴建項目企業(yè)的投資主體、融資主體與還債主體是一致的，但可能與經(jīng)營(yíng)主體分離。整體改擴建項目企業(yè)的投資主體、融資主體、還債主體、經(jīng)營(yíng)主體是統一的。

　　2）效益和費用范圍指項目活動(dòng)的直接和間接影響的范圍。

　　3）在保證不影響分析結果的情況下盡可能縮小項目的范圍。

　　三、改擴建項目財務(wù)分析的特點(diǎn)

　　改擴建項目在完成財力費用效益識別和估算后，要進(jìn)行融資分析、盈利能力分析、項目層次的償債能力分析、企業(yè)層次償債能力分析以及生存能力分析。

　　1、融資分析：一方面考慮項目未來(lái)的現金流量，項目是否人可能盈利；另一方面要考慮企業(yè)的信用與還款能力。

　　2、盈利能力分析：通過(guò)比較“有項目”與“無(wú)項目”的凈現金流，求出增量?jì)衄F金流，依“增量”現金流量判別項目的盈利能力。

　　3、償債能力分析：兩個(gè)層次的分析：

　?。?）項目層次的償債能力分析：編制借款還本付息計劃表，并分析擬建項目“有項目”時(shí)的收益償還新增債務(wù)的能力。

　?。?）企業(yè)層次的借款償還能力：特別關(guān)注企業(yè)為項目的融資能力、企業(yè)自身的資金的資金成本或同項目有關(guān)的資金機會(huì )成本。

　?。?）項目層次與企業(yè)層次償債能力分析的簡(jiǎn)化：

　　1）在項目范圍與企業(yè)范圍一致時(shí)（整體改擴建），“有項目”數據與報表都與企業(yè)一致，可直接利用企業(yè)財務(wù)報表進(jìn)行借款償還計算，資金平衡分析和資產(chǎn)負債分析。

　　2）在項目范圍與企業(yè)范圍不一致時(shí)（局部改擴建），償債能力分析就有可能出現項目和企業(yè)兩個(gè)層次；

　　3）在直接用增量進(jìn)行簡(jiǎn)化時(shí)，僅有項目一個(gè)層次同時(shí)應該結合企業(yè)現行財務(wù)狀況進(jìn)行分析。

　　4）對于財務(wù)狀況良好的大公司進(jìn)行建設小項目，一般也只需進(jìn)行項目層次的償債能力分析。

　　4、生存能力分析：只進(jìn)行“有項目”狀態(tài)的生存能力分析，分析的內容同一般新建項目。