咨詢(xún)工程師考試《項目決策分析與評價(jià)》考點(diǎn)歸納(二十七)
第三節 負債融資
一、負債融資的含義
項目融資中除資本金外,以負債方式取得資金。
債務(wù)資金的特點(diǎn):
1)資金在使用上具有時(shí)間性限制,到期必須償還。
2)無(wú)論項目的融資主體今后經(jīng)營(yíng)效果好壞,均需按期還本付息,從而形成企業(yè)的財務(wù)負擔。
3)資金成本一般比權益資金低,但不會(huì )分散投資者對企業(yè)的控制權。
二、負債融資的資金來(lái)源及融資特點(diǎn)
1、商業(yè)銀行貸款:
1)商業(yè)銀行貸款分為:短期貸款:貸款期限一年以?xún)?;中期貸款:超過(guò)1年至3年;長(cháng)期貸款:3年以上期限。
注意:
2)商業(yè)銀行貸款通常不超過(guò)10年,貸款期限超過(guò)10年需報人民銀行備案。
3)政府的投資計劃管理部門(mén)在審批項目可研時(shí),對使用銀行貸款的項目,需要附有銀行的貸款承諾。
4)除了商業(yè)銀行可以提供商業(yè)貸款,一些城市或農村信用社、信托投資公司等非銀行金融機構也能提供商業(yè)貸款,條件與商業(yè)銀行相似。
5)項目投資使用中長(cháng)期銀行貸款,銀行要進(jìn)行獨立的項目評估;
6)商業(yè)銀行貸款利率:受中國人民銀行的調控,人民銀行不定期對利率進(jìn)行調整
浮動(dòng)利率通常以某種國際金融市場(chǎng)的利率為基礎,加上一個(gè)固定加成率。
固定利率在貸款合同中約定。
2、政策性銀行貸款:利率比商業(yè)銀行低
我國政策性銀行有:國家開(kāi)發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、農業(yè)發(fā)展銀行
3、出口信貸
設備出口國對其出口的設備提供利率補貼和信貸擔保,鼓勵出口國銀行對出口商或設備進(jìn)口國提供優(yōu)惠利率貸款,出口信貸利率通常要低于國際上商業(yè)銀行的貸款利率。
出口信貸一般不能獲得設備價(jià)款的全額貸款,只能提供設備價(jià)款85%的貸款,其余15%由進(jìn)口商經(jīng)現金支付。
出口信貸分為買(mǎi)方信貸和賣(mài)方信貸。
買(mǎi)方信貸以進(jìn)口商為借款人,可以通過(guò)進(jìn)口國一家商業(yè)銀行轉貸,也可以不經(jīng)過(guò)轉貸。
賣(mài)方信貸以設備出口商為借款人。從設備的出口國銀行取得貸款。
4、外國政府貸款
一國政府向另一個(gè)國家的企業(yè)或政府提供貸款,在利率及期限上有很大優(yōu)惠。
1)我國可利用的外國政府貸款:日本國際協(xié)力銀行、日本能源貸款、美國國際開(kāi)發(fā)署貸款、加拿大國際開(kāi)發(fā)署貸款,以及德國、法國等國的政府貸款。
2)特點(diǎn):
?、僭诮?jīng)濟上帶有援助性質(zhì),期限長(cháng)、利率低,有的無(wú)息。一般年利率2~4%,還款平均期限20~30年,最長(cháng)可達50年。
?、谕ǔEc出口信貸混合使用。
?、圪J款一般都有限定用途。
?、苄枰玫轿覈陌才藕椭С??!覈斦7绞剑簢邑斦繐?、省級財政廳(局)擔保、無(wú)財政擔保
?。ㄎ澹﹪H金融機構貸款主要有
世界銀行、國際金融公司、歐洲復興與開(kāi)發(fā)銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、美洲開(kāi)發(fā)銀行目前和我國關(guān)系最為密切:國際貨幣資金組織、世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行。
1、國際貨幣資金組織貸款。只限于成員國財政和金融當局,不與任何企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù),期限為1~5年。
2、世界銀行貸款
?。?)特點(diǎn):
?、儋J款期限長(cháng)。一般20年左右,最長(cháng)可達30年,寬限期為5年;
?、谫J款利率實(shí)行浮動(dòng)利率,一般低于市場(chǎng)利率。
?、壑毁Y助所需的外匯部分;
?、苜J款程序嚴密,審批時(shí)間較長(cháng)。
?。?)世行貸款的發(fā)放階段:項目的識別——項目的準備——項目評估——項目談判——項目執行——項目后評價(jià)
?。?)亞洲開(kāi)發(fā)銀行貸款:分為硬貸款、軟貸款、贈款。
硬貸款:由亞行普通資金提供的貸款,貸款期限為10~30年,含2~7年寬限期,為浮動(dòng)利率。每年調整一次。
軟貸款:優(yōu)惠利率貸款,由亞行開(kāi)發(fā)基金提供的貸款,貸款期限40年,含10年寬限期,不收利息,僅收1%的手續費。
贈款;由技術(shù)援助特別基金提供。
?。┿y團貸款
大型建設項目融資中,由多家甚至幾十家銀行組成銀團貸款;由一家或數家代理銀行,負責監管借款人的帳戶(hù)。
?。ㄆ撸┢髽I(yè)債券
1、概念:既可以私募方式發(fā)行,也可以公募方式發(fā)行。債券投資者是企業(yè)的債權人,不是所有者,無(wú)權參與或干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理,但有權按期收回本息。
2、發(fā)行債券的要求:
?。?)實(shí)力很強;
?。?)必須有很強的第三方擔保;
?。?)通過(guò)國家證券監管機構及金融監管機構的審批;
?。?)發(fā)行債券通常需取得債券資信等級的評級。
?。ò耍﹪H債券
1、特征:債券發(fā)行者和債券投資者屬于不同的國家,籌集的資金來(lái)源于國際金融市場(chǎng)。
2、種類(lèi):外國債券;歐洲債券。
3、特點(diǎn):
?。?)發(fā)合債貨幣與還本付息貨幣可以是兩種不同的貨幣,換算匯率可以是固定的也可以是浮動(dòng)的;
?。?)發(fā)債利率可以是固定的也可以是浮動(dòng)的;
?。?)發(fā)行額一般很大;
?。?)需要由一些知名的評級機構評級。
4、優(yōu)點(diǎn):是資金規模巨大、穩定、借款時(shí)間較長(cháng),可以獲得外匯資金;適用于資金需求大,能吸引外資的建設項目。
?。ň牛┛赊D換債
1、概念:當股票價(jià)值上升時(shí),可轉換債的持有人傾向于將債權轉換為股權;反之則傾向于兌付本息。
2、可轉換債更接近于負債融資:一般不能作為準股本,尤其當可轉換債在證券市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行時(shí),公眾的受償順序應優(yōu)先于其它債權人。
3、利率:通常低于一般債券。
?。ㄊ┤谫Y租賃
※(金融租賃、財務(wù)租賃)指出租人在一定的期限內將機器設備等資產(chǎn)出租給承租人使用,由承租人分期付給一定的租賃費的籌資方式。
1、特點(diǎn):融物與融資相結合的籌資方式,是一種以租賃物品的所有權與使用權相分離為特征的信貸方式。
由承租人選定需要的設備,承租人對租賃設備按固定資產(chǎn)計提折舊。
2、額度和利率:承租人可以對租賃設備的全部?jì)r(jià)款進(jìn)行融資,融資租賃中所含的利息比貸款利率高。融資租賃可以使出租方獲得稅務(wù)抵扣的優(yōu)惠。
3、杠桿租賃和回租租賃。
利率順序:融資租賃——商業(yè)銀行貸款——一般債券——可轉換債——外國政府貸款


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