第七章財務(wù)評價(jià)

　　一、考試要求與內容輔導

　?。ㄒ唬┛荚囈?/p>

　　1.了解財務(wù)評價(jià)的內容和作用。

　　2.熟悉財務(wù)評價(jià)的原則、方法、步驟和價(jià)格體系，熟悉非盈利性項目的財務(wù)分析方法。

　　3.掌握財務(wù)評價(jià)基礎數據的確定、估算與分析，掌握財務(wù)盈利能力分析的內容、報表編制、指標計算和判斷。掌握償債能力分析的內容、報表編制、指標計算和判斷。

　?。ǘ﹥热葺o導

　　本章介紹的是關(guān)于投資項目財務(wù)可行性分析的內容——財務(wù)評價(jià)，涵蓋了財務(wù)評價(jià)的方方面面內容，是對項目的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險能力做出評價(jià)，其結論可作為項目是否可行的主要決策依據。

　　財務(wù)評價(jià)是在初步確定的建設方案、投資估算和融資方案的基礎上進(jìn)行的，財務(wù)評價(jià)的結論正確與否與上述內容密切相關(guān)。

　　財務(wù)評價(jià)是一項非常嚴密的系統工作——依據國家現行會(huì )計制度、稅收法規和市場(chǎng)價(jià)格體系，遵照財務(wù)評價(jià)的基本原則和步驟，在一定的方法體系下，預測估計項目的財務(wù)效益與費用，編制財務(wù)報表，計算評價(jià)指標，進(jìn)行財務(wù)盈利能力分析和償債能力分析，考察擬建項目的獲利能力和償債能力等財務(wù)狀況，據以判斷項目的財務(wù)可行性。關(guān)于財務(wù)評價(jià)的原則、方法、步驟和價(jià)格體系教材中介紹的非常詳細，這里就不再贅述了。

　　進(jìn)行財務(wù)評價(jià)，首先應了解財務(wù)評價(jià)的內容。財務(wù)評價(jià)包括兩個(gè)方面的內容，一是財務(wù)評價(jià)的準備工作——財務(wù)評價(jià)基礎數據與參數的確定、估算和分析；二是進(jìn)行財務(wù)分析與評價(jià)——包括盈利能力分析、償債能力分析和不確定性分析。財務(wù)評價(jià)的具體內容以及各部分之間的關(guān)系，包括財務(wù)評價(jià)與投資估算和融資方案的關(guān)系見(jiàn)教材P161的圖7－l"財務(wù)評價(jià)內容和操作程序圖".

　　基礎數據的確定、估算與分析是財務(wù)評價(jià)的一大項內容，屬于財務(wù)評價(jià)準備工作的范疇。財務(wù)評價(jià)涉及的基礎數據很多，它們在財務(wù)評價(jià)中的作用又各不相同?；A數據可以分為兩類(lèi)，一類(lèi)是計算用數據和參數，另一類(lèi)是判別用的參數（或稱(chēng)基準參數），它們之間存在著(zhù)緊密的聯(lián)系。學(xué)習時(shí)，注意各類(lèi)數據的來(lái)源，估算與分析的方法。關(guān)于計算用數據和參數，哪些是初級數據，哪些又是派生出來(lái)的，派生的與初級的之間又是怎樣的關(guān)系。關(guān)于判別用參數，是項目取舍的依據，他們又是怎樣計算出來(lái)的。這里只是給讀者一個(gè)思路，具體內容教材中均有詳細介紹。

　　盈利能力分析是財務(wù)評價(jià)的一項重要內容，是在現金流量表、損益表的基礎上計算財務(wù)內部收益率、財務(wù)凈現值、投資回收期和投資利潤等指標，其中財務(wù)內部收益率為項目的主要盈利性指標，這是在財務(wù)評價(jià)中一定要計算的指標。其他指標具體問(wèn)題具體計算和選用。

　　除了項目盈利能力分析之外，財務(wù)評價(jià)還需分析擬建項目?jì)斶€債務(wù)的能力。償債能力分析的主要內容就是編制借款還本付息計劃表，計算利息備付率、償債備付率或借款償還期等指標來(lái)考察擬建項目的償債能力。進(jìn)行償債能力分析時(shí)，至于計算哪一個(gè)指標取決于項目的具體情況。學(xué)習時(shí)，一定要掌握各個(gè)指標的適用條件和計算方法以及通常情況下各指標的取值標準。

　　在財務(wù)分析的基礎上給出財務(wù)評價(jià)的結論——項目是否可行。

　　關(guān)于非盈利性項目，注意它與盈利性項目的區別。

　　二、復習題

　　〔一〕單項選擇題

　　1.（）結論不僅是債權人決策貸款與否的依據，也是投資人確定融資方案的重要依據。

　　A.盈利能力分析

　　B.非盈利能力分析

　　C.償債能力分析

　　D.項目資本金盈利能力分析

　　2.下列選項中（）不是財務(wù)評價(jià)的作用。

　　A.項目決策分析與評價(jià)的重要組成部分

　　B.配合投資各方談判、促進(jìn)平等合作

　　C.重要的決策依據

　　D.可以有效地將企業(yè)利益、地區利益與全社會(huì )和國家整體利益有機地結合和平衡。

　　3.下列選項中（）是財務(wù)評價(jià)的基礎。

　　A.投資估算

　　B.投資決策

　　C.融資決策

　　D.財務(wù)分析

　　4.下列選項中（）是總成本費用所涉及的稅種。

　　A.營(yíng)業(yè)稅

　　B.土地增值稅

　　C.消費稅

　　D.房產(chǎn)稅

　　5.下列選項中（）不是銷(xiāo)售稅金及附加所涉及的稅種。

　　A.消費稅

　　B.營(yíng)業(yè)稅

　　C.城市維護建設稅

　　D.印花稅

　　6.在設定項目財務(wù)內部收益率時(shí)，下列選項中（）是不考慮的。

　　A.資本金的機會(huì )成本

　　B.行業(yè)邊際收益率

　　C.銀行貸款利率

　　D.資本金的資金成本

　　7.下列選項中（）不是總成本費用所包含的內容。

　　A.生產(chǎn)成本

　　B.管理費用

　　C.營(yíng)業(yè)外支出

　　D.財務(wù)費用

　　8.成本費用按（）可分為單位產(chǎn)品成本和總成本費用。

　　A.成本與產(chǎn)量的關(guān)系

　　B.按其計算范圍

　　C.按會(huì )計核算的要求

　　D.按財務(wù)評價(jià)的特定要求

　　9.貨物A，在2002年的價(jià)格為150元，若通貨膨脹率為3.5714%，貨物A的時(shí)價(jià)上漲率為2%，則2003年貨物A的實(shí)價(jià)為（）。

　　A.150

　　B.153

　　C.147.72

　　D.144.83

　　10.某一機器設備原值為50000元，有效使用年限為20年，已使用10年，預計凈殘值為5000元，用年數總和法計算這一機器設備的年折舊額為（）。

　　A.2687.53元

　　B.4500元

　　C.2500元

　　D.2142.86元

　　11.項目范圍的界定宜采?。ǎ┰瓌t，來(lái)正確計算項目的投人和產(chǎn)出。

　　A.最大化原則

　　B.最小化原則

　　C.最多化原則

　　D.最少化原則

　　12.過(guò)去企業(yè)為以后發(fā)展預留的廠(chǎng)房，這筆已花的費用是無(wú)法收回的，故應計為（）。

　　A.營(yíng)業(yè)費用

　　B.財務(wù)費用

　　C.管理費用

　　D.沉沒(méi)費用

　　13.項目財務(wù)盈利能力分析依據的主要報表為（）。

　　A.項目資本金現金流量表

　　B.投資各方財務(wù)現金流量表

　　C.項目財務(wù)現金流量表

　　D.項目增量財務(wù)現金流量表

　　14.下列（）是中外合資經(jīng)營(yíng)項目盈利能力分析中所得稅后利潤提取的基金。

　　A.福利基金

　　B.盈余公積金

　　C.公益金

　　D.任意盈余公積金

　　15.利息備付率表示使用項目盈利償付利息的保證倍率，對于正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，利息備付率至少應當大于（）。

　　A.3

　　B.1

　　C.2

　　D.0.5

　　16.利息備付率低于（）時(shí)，表示沒(méi)有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險很大。

　　A.3

　　B.1

　　C.2

　　D.0.5

　　17.項目的利息備付率高，說(shuō)明利息償付的保證度（），償債風(fēng)險（）。

　　A.大大

　　B.小大

　　C.大小

　　D.小小

　　18.當償債備付率（）時(shí)，表示可用于還本付息的資金不足以?xún)敻懂斊趥鶆?wù)。

　　A.＞1B.＜1C.＞2D.＜2

　　19.某項目不預先給定借款償還期限，而是按項目的最大償還能力和盡快還款原則還款，則這個(gè)項目適合用下列（）償債能力指標進(jìn)行分析。

　　A.利息備付率

　　B.償債備付率

　　C.借款償還期

　　D.投資回收期

　　20.下列選項中（）不是非盈利性項目財務(wù)評價(jià)內容與指標。

　　A.單位功能運營(yíng)成本

　　B.財務(wù)凈現值

　　C.運營(yíng)和服務(wù)收費價(jià)格

　　D.借款償還期

　　21.下列（）是非盈利性項目財務(wù)評價(jià)內容與指標。

　　A.借款償還期

　　B.財務(wù)內部收益率

　　C.財務(wù)凈現值

　　D.投資回收期

　　22.無(wú)形資產(chǎn)的攤銷(xiāo)一般采用（）。

　　A.年限平均法

　　B.工作量法

　　C.雙倍余額遞減法

　　D.年數總和法

　?。ǘ┒囗椷x擇題

　　1.財務(wù)評價(jià)的作用包括（）。

　　A.項目決策分析與評價(jià)的重要組成部分

　　B.重要的決策依據

　　C.可以有效地將企業(yè)利益、地區利益與全社會(huì )和國家整體利益有機地結合和平衡

　　D.配合投資各方談判、促進(jìn)平等合作

　　E.可明晰項目的財務(wù)情況

　　2.下列（）是財務(wù)分析的內容。

　　A.盈利能力分析

　　B.非盈利能力分析

　　C.清償能力分析

　　D.費用效果分析

　　E.市場(chǎng)占有量分析

　　3.下列（）不是不確定分析的內容。

　　A.盈虧平衡分析

　　B.盈利能力分析

　　C.費用效果分析

　　D.敏感性分析

　　E.清償能力分析

　　4.財務(wù)評價(jià)與會(huì )計制度和稅收法規的關(guān)系表現在（）方面。

　　A.財務(wù)評價(jià)要與國家現行會(huì )計制度和稅收法規相適應

　　B.財務(wù)評價(jià)是會(huì )計制度和稅收法規的產(chǎn)物

　　C.財務(wù)評價(jià)可做一些有別于現行會(huì )計制度和稅收法規的處理

　　D.會(huì )計制度和稅收法規矛盾時(shí)的處理

　　E.會(huì )計制度與稅收法規的出發(fā)點(diǎn)一致

　　5.進(jìn)行財務(wù)評價(jià)時(shí)應遵循的基本原則是（）。

　　A.費用與效益計算范圍的一致性原則

　　B.基礎數據確定中的穩妥原則

　　C.費用與效益識別的有無(wú)對比原則

　　D.動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則

　　E.客觀(guān)性原則

　　6.財務(wù)評價(jià)涉及的三種價(jià)格為（）。

　　A.現價(jià)B.基價(jià)C.實(shí)價(jià)D.時(shí)價(jià)E.均價(jià)

　　7.下列選項中（）是財務(wù)分析的取價(jià)原則。

　　A.財務(wù)分析應采取預測價(jià)格

　　B.現金流量分析原則上應采取時(shí)價(jià)體系

　　C.償債能力分析原則上應采用實(shí)價(jià)體系

　　D.對財務(wù)分析采用價(jià)格體系簡(jiǎn)化

　　E.財務(wù)分析應采取實(shí)際價(jià)格

　　8.下列選項中（）是《投資項目可行性研究指南》中規定的內部收益率指標。

　　A.項目財務(wù)內部收益率

　　B.項目資本金內部收益率

　　C.投資各方內部收益率

　　D.預期內部收益率

　　E.項目財務(wù)基準收益率

　　9.下列選項中（）是建設投資涉及的稅種。

　　A.進(jìn)口關(guān)稅

　　B.營(yíng)業(yè)稅

　　C.耕地占用稅

　　D.城市維護建設稅

　　E.教育費附加

　　10.下列（）是總成本費用所包含的內容。

　　A.管理費用

　　B.財務(wù)費用

　　C.銷(xiāo)售費用

　　D.生產(chǎn)成本

　　E.融資費用

　　11.成本費用按其成本與產(chǎn)量的關(guān)系可分為（）。

　　A.制造成本

　　B.生產(chǎn)成本

　　C.固定成本

　　D.可變成本

　　E.人力成本

　　12.財務(wù)評價(jià)中總成本費用的構成和計算通常由（）表達。

　　A.制造成本加期間費用

　　B.生產(chǎn)要素估算法

　　C.定性分析法

　　D.層次分析法

　　E.定量分析法

　　13.下列選項中（）是確定單位人工工資及福利費用時(shí)需考慮的因素。

　　A.項目性質(zhì)

　　B.項目地點(diǎn)

　　C.行業(yè)特點(diǎn)

　　D.原企業(yè)工資水平

　　E.所在地平均工資

　　14.下列選項中（）是固定資產(chǎn)折舊采用的方法。

　　A.年限平均法

　　B.工作量法

　　C.雙倍余額遞減法

　　D.年數總和法

　　E.等額攤銷(xiāo)法

　　15.下列選項中（）是利息支出估算的內容。

　　A.長(cháng)期借款利息

　　B.短期借款利息

　　C.抵押貸款利息

　　D.用于流動(dòng)資金的借款利息

　　E.利息變動(dòng)預備金

　　16.長(cháng)期借款利息的計算方式為（）。

　　A.等額還本付息方式

　　B.等差還本付息方式

　　C.等額還本付息照付方式

　　D.最大能力還本付息方式

　　E.分期付款付息方式

　　17.固定成本主要包括（）。

　　A.工資

　　B.折舊費

　　C.無(wú)形資產(chǎn)

　　D.修理費用

　　E.福利費用

　　18.下列（）是《建設項目經(jīng)濟評價(jià)方法與參數》中財務(wù)評價(jià)對投資項目的分類(lèi)。

　　A.新建項目

　　B.擴建與技術(shù)改造項目

　　C.既有項目法人項目

　　D.新設項目法人項目

　　E.在建項目

　　19.對投資項目進(jìn)行評價(jià)時(shí)，在所界定的范圍內識別和估算項目的效益與費用的原則是（）。

　　A.基礎數據確定中的穩妥原則

　　B.費用與效益計算范圍的一致性原則

　　C.動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合，以動(dòng)態(tài)分析為主原則

　　D.費用與效益識別的有無(wú)對比原則

　　E.費用和效益的合理配比原則

　　20.企業(yè)的主要財務(wù)報表有（）。

　　A.損益表

　　B.資產(chǎn)負債表

　　C.現金流量表

　　D.利潤分配表

　　E.借款還本付息計劃表

　　21.現金流量分析，按《投資項目可行性研究指南》的規定分為（）。

　　A.項目現金流量分析

　　B.財務(wù)內部現金流量分析

　　C.投資各方現金流量分析

　　D.項目資本金現金流量分析

　　E.項目流動(dòng)資產(chǎn)金額分析

　　22.下列（）是項目財務(wù)評價(jià)所涉及的價(jià)格體系。

　　A.現價(jià)體系

　　B.固定價(jià)格體系

　　C.實(shí)價(jià)體系

　　D.時(shí)價(jià)體系

　　E.市場(chǎng)價(jià)格體系

　　23.下列（）指標是反映企業(yè)償債能力的。

　　A.利息備付率

　　B.償債備付率

　　C.內部收益率

　　D.借款償還期

　　E.資產(chǎn)負債率

　　24.銀行等金融部門(mén)為了考察企業(yè)的整體經(jīng)濟實(shí)力，決定是否貸款，往往在考察現有企業(yè)財務(wù)狀況的同時(shí)還要了解（），進(jìn)行綜合償債能力分析。

　　A.項目范圍內外的原有借款

　　B.其他擬建項目將要發(fā)生的借款

　　C.項目新增借款

　　D.企業(yè)內長(cháng)期貸款

　　E.企業(yè)還款能力

　　25.財務(wù)評價(jià)中的企業(yè)資產(chǎn)負債與實(shí)際企業(yè)的資產(chǎn)負債表主要的區別是（）。

　　A.編制的基礎不同

　　B.適用范圍不同

　　C.反映的時(shí)點(diǎn)不同

　　D.科目不盡相同

　　E.包含內容不同

　?。ㄈ┡袛囝}

　　1.財務(wù)評價(jià)是預測估計項目的財務(wù)效益與費用，編制財務(wù)報表，計算評價(jià)指標，進(jìn)行財務(wù)盈利能力分析和償債能力分析，考察擬建項目的獲利能力和償債能力等財務(wù)狀況，據以判別項目的財務(wù)可行性。（）

　　2.在項目決策所涉及的范圍中，財務(wù)評價(jià)是惟一的決策依據。（）

　　3.進(jìn)行財務(wù)評價(jià)時(shí)，首先根據項目性質(zhì)和融資方式選取適用的方法。（）

　　4.對項目進(jìn)行財務(wù)評價(jià)時(shí)，從不同角度進(jìn)行現金流量分析所選取的判別基準是不同的。（?。?/p>

　　5.《投資項目可行性研究指南》規定了三個(gè)層次的內部收益率指標，即項目財務(wù)內部收益率、項目資本金內部收益率以及投資各方內部收益率。這些指標從不同角度考察項目的盈利能力。（）

　　6.項目財務(wù)評價(jià)中總是用同一個(gè)最低可接受收益率作為各種內部收益率的判別基準。（）

　　7.按照有關(guān)規定，無(wú)形資產(chǎn)從開(kāi)始使用之日起，到使用報廢的時(shí)間平均攤入成本。（）

　　8.在某些極端的情況下，計算期內無(wú)項目各年的現金流量不可視為零。（）

　　9.項目財務(wù)凈現值大于零表明項目的盈利能力沒(méi)有達到設定折現率所要求的盈利水平。（）

　　10.項目財務(wù)凈現值是考察項目盈利能力的絕對指標，它反映項目在滿(mǎn)足按設定折現率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現值。（）

　　11.當項目財務(wù)內部收益率大于設定的折現率時(shí)，即認為項目的盈利性不能夠滿(mǎn)足要求。（）

　　12.項目的投資回收期越短，表明項目的盈利能力和抗風(fēng)險能力越好。（）

　　13.在對項目基本獲利能力有所判斷的基礎上，項目資本金盈利能力指標是投資者最終決策最重要的指標，也是比較和取舍融資方案的重要依據。（）

　　14.計算投資各方的內部收益率可以看出各方收益的非均衡性是否在一個(gè)合理的水平上，有助于促成投資各方在合作談判中達成平等互利的協(xié)議。（）

　　15.償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，償債備付率低說(shuō)明還本付息的資金不足，償債風(fēng)險大。（）

　　16.對于可能預先設定還款期限的項目，在進(jìn)行償債能力分析時(shí)，應采用借款償還期指標來(lái)評價(jià)。（）

　　17.進(jìn)行項目層次的借款償還能力分析時(shí)，當現狀為虧損，無(wú)項目仍為虧損時(shí)，能用有項目減去現狀或有項目減去無(wú)項目的負負得正的利潤還款。（）

　　18.借款償還是由企業(yè)法人承借并負責償還的，但計算得到的項目?jì)攤芰χ笜丝梢员硎卷椖坑米陨淼母黜検找娴謨攤鶆?wù)的最大能力，顯示項目對企業(yè)整體財務(wù)狀況的影響。（）

　　19.非盈利性項目的財務(wù)分析要求相對簡(jiǎn)單，只需對投資、成本費用和收人進(jìn)行估算，必要時(shí)應編制借款還本付息計劃表和損益表。（）

　　20.銀行是根據企業(yè)的整體資產(chǎn)負債結構和償債能力決定信貸取舍。（）

　　三、參考答案與難點(diǎn)解析

　?。ㄒ唬﹩雾椷x擇題

　　1.C　2.D　3.C　4.D　5.D　6.A　7.C　8.B　9.C　10.D

　　11.B　12.C　13.C　14.A　15.D　16.B　17.C　18.B　19.C　20.B　21.A　22.A

　　難點(diǎn)解析

　　9.實(shí)價(jià)是以基年價(jià)格水平表示的，只反映相對價(jià)格變動(dòng)因素影響的價(jià)格，計算時(shí)可以由時(shí)價(jià)中扣除通貨膨脹因素影響來(lái)求得。

　　2003年貨物A的時(shí)價(jià)為150×（l＋2%）＝153元

　　則2003年貨物A的實(shí)價(jià)為153÷（1＋3.5714%）=147.72元

　?。ǘ┒囗椷x擇題

　　1.ABD　2.AC　3.BCE　4.ACD　5.ABCD　6.BCD　7.AD　8.ABC　9.AC　10.ABCD

　　11.CD　12.AB　13.ABCD　14.ABCD　15.ABD　16.ACD　17.ABCD　18.AB　19.BD　20.ABC

　　21.ACD　22.BCD　23.ABD　24.ABC　25.ACD

　?。ㄈ┡袛囝}

　　l.×　2.×　3.×　4.×　5.√　6.×　　7.×　8.×　9.×10.√

　　11.×　12.√　13.×　14.√　　15.√　16.×　17.×18.√　19.√　20.×

　　難點(diǎn)解析

　　6.項目財務(wù)評價(jià)時(shí)，在談到最低可接受收益率時(shí)，應有針對性。不同的人或者從不同的角度去考慮，對投資收益　會(huì )有不同的最低期望值，所以不應該總是用同一個(gè)最低可接受收益率作為各種內部收益率的判別基準。

　　13.應是在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下為前提此句話(huà)才正確。